Por qué La Haya fallará a favor de Chile

No debería sorprendernos que la corte internacional de La Haya falle a favor de Chile al revisar los límites marítimos con Perú. Intuitivamente uno puede concluir que Perú tiene mucho que ganar y muy poco que perder con llevar este caso a dicha corte.
Simple teoría de juegos: supongamos que Perú tiene dos opciones: no ir a la corte o efectivamente hacerlo. En el primer caso, el resultado neto para Perú es cero ganancia, es decir, se queda con la misma situación original. En cambio, si insiste en ir a la corte, existe una probabilidad P de ganar (la corte falla a su favor), en cuyo caso recibe un beneficio B dado por el nuevo límite marítimo; y como complemento, existe una probabilidad 1-P de perder, en cuyo caso recibiría una sanción simbólica S (menor que cero), “levemente” desfavorable que la situación actual (supuesto), ya que en teoría el caso quedaría cerrado o por lo menos no volvería a generar polémica por un buen tiempo.
A Perú le conviene ir a La Haya porque con alta probabilidad el valor esperado de esta decisión es mayor que cero, lo que matemáticamente se representa por la ecuación P*B + (1-P)*S > 0. Despejando se tiene P > -S/(B-S)), es decir, ante un mínimo nivel de éxito para Perú, la condición anterior se cumpliría, es decir, se haría el “trámite” ante La Haya.

La Haya debe considerar que su fallo no solamente aclarará la controversia entre dos naciones, sino que pondrá precedentes para eventuales revisiones futuras: que cualquiera se sienta tentado a poner en dudas pretéritos tratados, independientemente de si fueron “justos” o no en el momento en que éstos fueron firmados.

De modelos y fundamentos

El reciente IPOM el Banco Central plantea con respecto al precio del petróleo (entre otras variables relevantes): “no es posible descartar que (…) los precios internacionales de las materias primas, en especial del petróleo, tengan caídas importantes. Tampoco se puede descartar que, como ha sido la tónica en el último tiempo, (…) el precio del petróleo se mantenga en precios elevados o incluso vuelva a aumentar”.

Por otra parte, una respuesta de Alan Greenspan sobre la proyección del dólar en el corto plazo: “hace varios años la Reserva Federal trató de proyectar el tipo de cambio dólar/euro. Les puedo asegurar que la Reserva Federal tiene más información que cualquier otro agente. Se lo encargamos a dos o tres de nuestros econometristas top. Les dijimos: “acá está la base de datos. Proyecten”. Pero luego volvieron a decirnos que su capacidad de predecir tenía casi la misma exactitud que proyectar si la moneda iba a caer en cara o sello”.

De acuerdo. Nadie tiene la bolsa de cristal ni es infalible cuando de pronósticos se trata. Especialmente en lo que se refiere a las cifras económicas, cualquier modelo puede ser sujeto a discusión o incluso ser reemplazado por otro con una capacidad predictiva algo superior.

Cuando en las variables claves el conundrum es importante, el olfato económico podría llegar a valer más que mil modelos, que en definitiva son sólo eso, una simplificación de una compleja realidad.

Lo anterior resulta particularmente interesante hoy, cuando se habla de un dólar de equilibrio de $530, $550 o incluso $600 y más –probablemente obtenidos de complicados modelos con celdas objetivos– y de la necesaria intervención del Banco Central. ¿No será que, más allá del efecto de diferenciales de tasas de interés y de la compra-venta de dólares, la divisa (y en especial el Tipo de Cambio Real) está reflejando los mejores fundamentos de nuestra economía? ¿Tendrán incorporados aquellos modelos en alguna celda el mejoramiento del capital humano y la cada vez menor brecha existente entre el Chile de hoy y el mundo desarrollado?

Un problema de fondo

¿Por qué el Gobierno opta por inyectar US$200 millones al FEPP (fondo de estabilización de precios del petróleo) en vez de reducir el impuesto a los combustibles, que es más directo y eficiente? Probablemente una razón es que la segunda alternativa tendría un carácter de permanente, en la que se sacrificarían más de US$200 millones en relativamente poco tiempo, considerando que la recaudación anual por este ítem de impuesto bordea los US$1.500 millones.

Independiente del nivel de precios de petróleo, el tema de fondo es discutir cuál debería ser el nivel óptimo de este impuesto específico, que apunte de la forma más eficiente posible (o aproximación a ella) hacia las externalidades negativas relacionadas, como son la congestión y contaminación.

En ese sentido, hay que destacar que existen medios más contaminantes que otros, que congestionan y producen un desgaste de las vías en forma desigual. Además, no siempre es posible discriminar cada tipo de usuario mediante el cobro de un peaje.

Cierto estudio (Impuesto al combustible, congestión y contaminación… Una aproximación más eficiente, Comentario Económico Julio 2002, disponible en http://www.cb.cl/) plantea una política global de transporte que apunta a tarificar a todos los agentes involucrados, consistente en que la recaudación total provenga por la vía de cargos fijos (patentes) y variables (impuestos a los combustibles).
De esta forma, el impuesto al combustible debería ser diferenciado en cuanto al grado de destrucción de las vías (ejes equivalentes) y su nivel de contaminación calculado correctamente: emisiones directas más polvo resuspendido por pasajero transportado.
Lamentablemente el tema del impuesto a los combustibles sale a la palestra cuando el precio interno de las gasolinas está alto. Parece que se nos olvida que éste, tal cual como está definido en la actualidad, no sigue un razonamiento económico coherente. Y lo peor de todo es que las soluciones planteadas son sólo parches.

Los olvidados agregados monetarios

Se dice que nos han abandonado, que son viejos, que son inestables, que ya no sirven como instrumento de política monetaria. Tanto así, que el propio Friedman señaló hace algunos años que “el uso de los agregados monetarios como objetivo no ha sido un éxito”.

La evidencia internacional ha mostrado que en países industrializados con baja inflación en los cuales la cantidad de dinero (M1A) ha crecido aceleradamente en ciertos períodos de tiempo más o menos prolongados, no se ha generado como consecuencia una mayor inflación o su impacto no es significativo. Por lo tanto, se plantea que basar la política monetaria en los agregados monetarios podría no ser correcto y, más aún, conduciría a recomendaciones incoherentes con el objetivo de mantener la inflación dentro del rango meta.

Pero a riesgo de ser anticuados en el análisis, quizás convenga revisar, aunque sea como antecedente general, que ha pasado en Chile con los agregados monetarios: el M1A creció como promedio un 18% nominal (variación a doce meses) el año pasado. Una tasa que podría ser considerada alta dados el crecimiento del producto y la inflación asociadas. Y aunque la expansión “debería” ser más moderada en otros agregados monetarios (M2 y M3), parece no ser este el caso, porque el M2 y M3 crecieron como promedio a 20% y 15% nominal anual durante el año 2007, respectivamente. Esto algo nos tendría que decir.

Orden y Patria

El conflicto entre las sociedades mapuche y chilena cada cierto tiempo adquiere una mayor connotación, especialmente cuando la disputa por territorios –que constituye una parte de la lucha indígena– es acompañada con hechos de violencia.

Es así como recientemente un joven activista mapuche fue muerto tras incidentes con carabineros en Vilcún. Hasta ahora se mantiene bajo arresto al cabo y al sargento involucrados y se analizan los pormenores del caso.

Ahora una situación hipotética (juzgue Ud. qué tan extrema puede ser): se aplica el máximo rigor a los uniformados, que entre otras sanciones, son dados de baja. El resultado (nuevamente, juzgue Ud. si es extremo): carabineros confundidos (¿otra vez?) en cuanto qué hacer ante futuros incidentes. ¿Disparar al aire?

Se trate o no de un hecho puntual, las señales que se entreguen deben ser claras, sin ambigüedades como las vistas en los comentarios de algunos políticos que, al parecer, no quieren quedar mal con nadie. Sólo de esta forma, tal como dice el lema del conocido himno, se mantendría un Orden y Patria, independiente de quién tenga la razón en el asunto de fondo que se está discutiendo.

Del exterior al interior

A pesar de que el Gobierno ha manejado mal la salida del ex ministro del Interior Belisario Velasco, porque en estricto rigor constituye una renuncia y no un cambio de gabinete, no todo está perdido. La Presidenta podría hacer la jugada más audaz y estratégica de su gobierno.

¿A quién nombrar como nuevo ministro del Interior? Nada menos que a Joaquín Lavín. El mismo sr. Lavín ha planteado en varias ocasiones que él se fija en las personas más que en su color político, por lo que en un eventual gobierno suyo no tendría reparos en nombrar a colaboradores de distintas tendencias políticas. Prisionero de sus palabras, ante una invitación por parte de Michelle Bachelet, no le quedaría otra que aceptar.

La idea no parece tan descabellada. De hecho, Bachelet ya ha hecho algo parecido al invitar a Lavín a formar parte del consejo asesor “hacia un Chile más justo”. Puras ganancias políticas, ahora y para las próximas elecciones.

El “terremoto” que generaría esto en todo el mundo político sin duda que requiere una dosis de importante liderazgo para defenderlo y justificarlo. Precisamente ese mismo liderazgo que tanto se ha cuestionado.

Prestar o no prestar. 4 preguntas

¿Debería BancoEstado prestarle dinero al Transantiago? Más preguntas:

1) ¿Se generaría un problema de agencia al convertirse, en caso de otorgar el crédito, en acreedor y parte de la administración al mismo tiempo?
2) ¿Le prestaría dinero cualquier otro banco privado a una empresa que, independiente del aval, genera una pérdida mensual de US$35 millones?
3) ¿Por qué no mejor “licitar” la deuda y que mediante un concurso público participen todas las entidades financieras que deseen colocar sus fondos, ganándose la respectiva tasa de interés asociada al riesgo del proyecto?
4) Si efectivamente tiene que operar CORFO como aval porque el sistema no se autofinancia en el plazo requerido, ¿por qué deben subsidiar los chilenos de todo el país a un sector específico de la ciudadanía de Santiago? ¿Cuál es el ranking de proyectos en todo Chile ordenados según su rentabilidad social?

Un tranquilizador consuelo

La lamentable pérdida de un ser querido constituye uno de los dolores más intensos que puede sentir un ser humano, especialmente si se trata de un hijo pequeño al cual el suceso imprevisto le jugó una mala pasada.

Con mucha tristeza muchos chilenos hemos sentido la trágica muerte del hijo del señor Warnken, parte de ellos identificados quizás porque también tratamos de cumplir un rol de padres de la mejor forma posible. Muchos han expresado abiertamente palabras de ánimo y consuelo. He aquí las mías.

La muerte, por sorprendente que parezca, no es algo natural, como a veces o casi siempre se plantea. Es por ello que nos causa tanto dolor, porque inconscientemente nos proyectamos en el tiempo, como si tuviéramos programado el tiempo indefinido en nuestra mente. Tampoco es la elección unilateral de Dios de un “favorecido” para ser uno de sus angelitos. ¡Qué cruel de parte de nuestro Padre celestial!

Su hijo, sr. Warnken, está descansando, como en un profundo sueño, sin dolores ni sufrimientos, sin alegrías, sin actividad. Pero tan maravilloso niño está en la mente de nuestro Dios, que nos promete una resurrección para los seres queridos que han muerto, en un lugar donde “la muerte no será más, ni existirá ya más lamento, ni clamor ni dolor. Las cosas anteriores han pasado”.

¿Requiem para quién?

Se ha planteado que la empresa Bellavista Oveja Tomé ha sido una víctima más de la política cambiaria de libre flotación que posee nuestro país. Esta compañía ha cerrado sus puertas al ser económica inviable: perdió a su principal cliente debido a la incertidumbre que éste asignaba a la continuidad de la empresa, variable que también los bancos consideraban y no estaban dispuestos a financiar. El culpable final: los pobres flujos de caja a raíz del bajo precio del dólar.

Sin duda que es lamentable que una empresa tenga que cerrar. Pero el análisis posterior debe ser cuidadoso, a fin de no llegar a conclusiones erróneas.

Uno de los principales activos del país lo constituye la libre flotación del tipo de cambio, la que permite, entre otras cosas, absorber de una mejor manera los shocks externos. El tipo de cambio es el reflejo de nuestra moneda (y en definitiva del valor del país) versus el resto del mundo, especialmente con los países relevantes con los cuales tenemos intercambio. Si bien esta nota no pretende profundizar en este tema, resulta relativamente razonable pensar que en la medida que el país avanza en sus políticas y se acerca al mundo desarrollado, su moneda “reaccionará” a lo anterior fortaleciéndose, resultando en un tipo de cambio real más bajo, asociado –en términos generales- a un menor valor del dólar. En la misma línea, este menor valor del tipo de cambio es un reflejo de ganancias en la productividad y no al revés, como muchos analistas y exportadores suelen pensar, especialmente cuando el dólar traspasa las barreras psicológicas.

Por ello, analizando con la “cabeza fría”, el caso de Bellavista Oveja Tomé se parece más al “sano” proceso que necesariamente se debe dar en una economía globalizada, donde los agentes se enfocan en aquellos sectores donde poseen ventajas competitivas. El requiem, por lo tanto, debería ser para todas aquellas compañías del sector no transable (principalmente Pymes) –que representa 2/3 de nuestra economía– que no vieron la luz o simplemente murieron producto del excesivo valor del dólar que hemos tenido hace varios años ya.

Es la misma vaca, pero “echá”

Se habla que se avanza en una mayor competencia en el sistema de AFP; que es un triunfo previsional sin la necesidad de crear una AFP estatal. Se trata de la subcontratación de algunos servicios que las actuales AFPs podrían hacer. Para adornar más la torta, se “eliminaría” el IVA a dichas actividades.

Hay que reconocer que con un alto grado de probabilidad aquellas medidas pueden resultar en una mayor eficiencia del sistema. Con todo, conviene hacerse una básica y simple pregunta: ¿resultará todo esto en menores costos o comisiones cobradas a los afiliados, de tal forma que la TIR de ellos al momento de jubilar aumente?

La respuesta no es tan clara, porque ¿qué incentivo existe para que los distintos agentes –los mismos seis conocidos jugadores- traspasen dichas mejoras en eficiencias al cliente final?

La real competencia en este sector involucra cambios más profundos, que por cierto incluyen eliminar las barreras artificiales que segmentan el mercado de las AFP, bancos y compañías de seguros. Las economías de escala y de ámbito son evidentes. Que el complejo expertise por desarrollar, las ventas atadas y otros, no entorpezcan el fondo que se quiere lograr. Para todo eso habrían soluciones ingeniosas.

Y bienvenida la efectiva competencia externa en forma directa. Si el Estado obliga a cada trabajador a ahorrar parte de su sueldo para cuando éste envejezca, que sea el propio trabajador quien decida dónde colocar dichos fondos, en una AFP local, estatal o externa, una compañía de seguro, un banco o lo que sea. Si el Estado facilita esta labor con un eficiente sistema de información, mágicamente cada persona maximizaría sus retornos, como con una mano invisible.

Por ello, si de una efectiva mayor competencia se trata, hasta ahora, las medidas anteriores parecen ser lo que dicen el campo: “es la misma vaca, pero echá”.

Lo que ningún chileno pudo responder

Un simple razonamiento basta para responder una pregunta de la prueba internacional de Pisa, la que aparece en la foto (hacer clic sobre ella).

Probablemente muchos llegaron a deducir que se trata de calcular el perímetro en cada figura, y determinar si éste es mayor, menor o igual a 32. Si no se acuerda de geometría, no importa, basta usar el sentido común.

1) Figura 1 (superior izquierda). La base tiene 10m. Todas las “líneas verticales” son paralelas, así que independiente de si estén “unidas” o no, suman 6x2= 12m. Las “líneas horizontales” aparte de la base también son paralelas, por lo que suman 10m. Entonces, el perímetro es 10+12+10=32m. Respuesta: sí.

2) Figura 2 (superior derecha). Si la figura fuera un cuadrado, el perímetro sería 10x2+6x2 = 32m.Como se trata de un paralelogramo, su perímetro es mayor a 32. Respuesta: no.


3) Figura 3 (inferior izquierda). Razonamiento similar a la figura 1. La base tiene 10m. Todas las “líneas verticales” son paralelas, así que independiente de si estén “unidas” o no, suman 6x2= 12m. A su vez, las “líneas horizontales” 20m. Entonces, el perímetro es 20+12=32m. Respuesta: sí.

4) Figura 4 (inferior derecha). Si la figura fuera un rectángulo, cuyo perímetro es 10x2+6x2 = 32m. Respuesta: Sí.

Esta pregunta no la pudo responder ningún estudiante chileno, pero quizás un carpintero, enfrentado a un problema similar, sí es capaz de hacerlo.

Los resultados de la prueba internacional de Pisa muestran que los mejores alumnos chilenos no superan a un estudiante promedio de Finlandia.

Cambio en el equipo...

Todos los comentarios que han salido en la prensa han lamentado la “no renovación de contrato” de Vittorio Corbo como Presidente del Banco Central de Chile. A su vez, no escatiman elogios y frases de buena crianza para José de Gregorio, la nueva persona a cargo.

Aparte de la gran estructuración y rigor académicos del profesor Corbo –reconocido en Chile y en el extranjero– probablemente una de sus mayores fortalezas era la “independencia” política que reflejaba en una institución que con especial cuidado también debía reflejar aquello.

¿Qué debilidades encontrar en tan destacada persona? Difícil pregunta, pero de respuesta quizás simple si se hace un paralelo con Ben Bernanke, su par estadounidense. Cuando los laureles académicos no sirven para discriminar quién es quién, el “poder de hacer con solo decir” sí es un buen indicador. Al igual que Greenspan, Bernanke logra mover los mercados en sus discursos, muchos de ellos “no oficiales”. Al respecto, probablemente Corbo se limitaba mucho a transmitir mensajes solamente en las presentaciones oficiales, entre ellas el IPOM.

Lo anterior también se da en las empresas. La audacia de la gestión no se entrega en un pizarrón de una sala de clases, sólo se potencia.

Colorín colorado… este cuento no se ha acabado

La difícil situación por la que pasa la DC –en la que algunos incluso la han calificado como la más grande de su historia– es muy probable que deje secuelas, cualquiera sea su desenlace. El punto es evaluar tales consecuencias, las que pueden ser vistas como una oportunidad o amenaza, dependiendo de la posición que se tome.

Un analista comenta hoy en La Tercera que, por un lado, una eventual candidatura de Alvear depende de que se concrete la expulsión de Zaldívar y de su gestión posterior. Por otra parte, si no se concreta la expulsión, Zaldívar saldría ampliamente fortalecido. Puede ser, aunque en el primer caso la candidatura de Alvear evidentemente que no tiene ahora la misma fuerza del principio.

Por el lado del gobierno, una crisis en uno de sus principales partidos, aunque desvía en cierta forma el foco noticioso –que siempre se agradece–, no le conviene en el mediano plazo, ¿pero cómo poner más paños fríos a un enfermo cuya fiebre no baja?

La mayor oportunidad de la situación se visualiza en Renovación Nacional, especialmente si Zaldívar deja la DC, porque si hace los pasos correctos (léase guiños correctos), estratégicamente puede lograr sintonía con un sector importante de la DC, partido que históricamente tiene más de centro que de izquierda.

Los fríos cálculos políticos se asemejan a la memorable frase de Michael Corleone en la película El Padrino: “no es nada personal, son sólo negocios”. Esto hace pensar que el cuento aún no ha terminado.

No a la competencia entre cuatro paredes, Sí a la competencia en la cancha

El Tribunal de la Libre Competencia se encuentra analizando la propuesta de fusión entre dos grandes del retail: Falabella y D&S. Los argumentos a favor y en contra han sido expuestos y se espera una decisión final dentro de aproximadamente un mes.

Entre los argumentos a favor, están los entregados por economistas ligados a una de las casas de estudios más importantes del país (si no la más importante). En síntesis, el informe de 249 páginas (disponible en http://www.tdlc.cl/) plantea básicamente que la fusión permitirá a la compañía obtener sinergias en costos, economías de ámbito, ventajas de una mayor escala y oportunidades de crecimiento por eficiencias, menor costo de capital e internacionalización. Los precios de compra más bajos en el exterior irían en beneficio de los consumidores.

El problema es que se asume a priori que dichos beneficios serían traspasados a los consumidores, como si esto fuera un paso natural del proceso. He ahí un error importante, porque no necesariamente existiría este incentivo en una empresa que legítimamente busca maximizar sus beneficios, y donde la fusión constituye indudablemente un paso positivo en este objetivo. Es más, dicho traspaso se nubla cuando se trata de un cambio estructural en la industria global del retail y no solo de los supermercados. Es este cambio estructural el que refuta el argumento de que la sola concentración no basta para anular la fusión y que debería estar acompañada de barreras a la entrada y sustitutos cercanos.

Una presentación en contra de la fusión (10 páginas, disponible en http://www.outsider.cl/) plantea un análisis general acerca de la conveniencia de realizar o no la fusión. Entre los puntos podemos destacar los siguientes:

1) Fusión implicaría un cambio estructural de la industria: el 52% de las ventas de grandes tiendas, supermercados y mejoramiento del hogar pertenecerían a solamente dos actores: Falabella más D&S sumarían un 33% y Cencosud 19%. Un paralelo: si el banco Santander Chile (Nº1) y el BCI (Nº 3) se fusionaran, llegarían a una cuota equivalente de mercado de 35% sobre las colocaciones bancarias totales en Chile, y entonces sólo 2 actores, al sumar al Banco de Chile (Nº2), concentrarían el 53% de las colocaciones. Comentario: si una fusión así se hiciera, ¿no es cierto que por lo menos daría que hablar? ¿Qué cree Ud. que resultaría con dicha fusión hipotética, mayores o menores tasas de interés a los clientes?

2) El 40% de las utilidades consolidadas tienen origen financiero. Las tasas de los créditos bordean el 40% anual y su costo de fondos es del orden del 7% anual. En Estados Unidos, las tasas equivalentes son del 14% y 5%, respectivamente. Las menores alternativas de crédito afectan a los más pobres. Comentario: por ello es necesario el análisis global de la fusión y no sólo centrarlo en la concentración que tendrían los supermercados. Sugerencias tales como aprobar la fusión con la condición de que se venda un supermercado en Talagante, por ejemplo, no atacan el problema de fondo.

3) Es indudable que los dos mayores actores del retail en Chile marcarían la pauta en la industria. El resto, mero observador y seguidor de la estrategia de aquéllos.

4) La fusión equivale a comprar participación de mercado a cambio de competir abriendo locales, fortaleciendo el equilibrio oligopólico. Los posibles nuevos entrantes lo harán al “club” existente, sin cambiar las reglas del juego. Comentario: se argumenta que la entrada de Saieh a la industria de los supermercados es una muestra de las pocas barreras a la entrada. Pero esta es una transacción a nivel societario, un mero cambio de nombre, ¿o acaso hemos visto que se están construyendo más supermercados?

Es pretencioso exponer en una sola página todos los argumentos a favor y en contra, pero en síntesis resulta razonable concluir que los beneficios para la entidad fusionada probablemente no sean traspasados a los consumidores en su integridad. Si el mercado global del retail es de unos USD 31.000, un aumento en los precios de 1% anual, llevaría a pagar una cuenta extra de USD 310 millones al año, ¿un Transantiago de menores excedentes? Le dejamos la tarea de calcular el valor presente de esto y compararlo con los beneficios de la fusión para la compañía.

Una fusión es una transacción que legítimamente forma parte de la estrategia corporativa de la empresa. Lo que es bueno para una empresa, no necesariamente también lo es para el país. Lo anterior es obvio pero se tiende a olvidar, especialmente si la discusión gira en torno a eventos puntuales y nos llenamos de cifras, indicadores y regresiones que, como dicen en el campo, “embolinan la perdiz”.

Ojalá que el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia realice el “análisis de equilibrio general” y le haga honor a su nombre.

La intolerancia de la tolerancia

En los últimos años se ha hecho común en nuestro país la lucha de grupos discriminados por la sociedad en orden a que sean escuchados y tratados de igual forma que la mayoría. Probablemente acompañada con el cambio de siglo, esta silenciosa revolución se torna cada vez más fuerte, siendo ahora normal ver desfiles, salidas del clóset, columnas y discursos, entre otros, exigiendo sus olvidados derechos en una sociedad más “civilizada”.

Principio correcto, que ni el más osado pondría en duda. La discriminación, en cualquiera de sus formas, es aborrecible.

Pero una cosa es no discriminar y otra muy distinta es que necesariamente se deba aceptar algún patrón de conducta. La delgada línea que separa ambos terrenos es más difícil de apreciar cuando especialmente los medios nos señalan implícitamente que ahora resulta que lo malo es bueno y lo bueno es anticuado.

La intolerancia de la tolerancia ocurre precisamente cuando la mayoría debe tratar con guante blanco al resto. Y si esto no ocurre, paradójicamente, aquéllos se exponen a ser lapidados por los segundos e incluso por sus pares, a pesar de no discriminar y aceptar la esencia de la persona, pero no sus actos. A veces se olvida que la libertad tiene límites.

Un intento fallido para controlar un mercado no competitivo

Desde el año 1929 que el concepto de interés aparece definido expresamente en nuestra legislación (Ley Nº 4.694). A partir de entonces otros dos cuerpos legales se han promulgado –DL 455 en 1974 y la Ley 18.010 en 1984 y vigente a la fecha–, los que junto a cuatro modificaciones más han dado forma a la actual regulación de interés máximo.

La Ley 18.010, en su artículo Nº 6 señala que “no puede estipularse un interés que exceda en más de un 50% al corriente que rija al momento de la convención, ya sea que se pacte tasa fija o variable. Este límite de interés se denomina interés máximo convencional”. Si bien el espíritu de la ley en este caso busca proteger al consumidor de una eventual usura por parte de algún prestamista, creemos que resulta necesario hacer algunos alcances respecto de este tema.

En primer lugar, no tiene sentido establecer una tasa máxima convencional basándose en las mismas tasas que operaron en el mercado nacional en el período anterior. La tasa máxima está en función del interés corriente, que el mismo artículo Nº6 de la Ley 18.010 define como “el interés promedio cobrado por los bancos y las sociedades financieras establecidas en Chile en las operaciones que realicen en el país”. Lo anterior sería tan absurdo como si un supermercado les dijera a sus clientes que por política de la empresa en un mes determinado no va a subir los precios más allá de un 50% del precio promedio del mes anterior. No hay razón para que este techo no siga subiendo. En efecto, siguiendo esta metodología, si todos decidieran subir las tasas en un mes determinado, la próxima tasa máxima vigente sería mayor y así sucesivamente... para entretenerse en Excel: si el promedio de la tasa anual de interés corriente se eleva en un 1% cada mes (100 puntos base), ¡la tasa máxima pasaría de un 49,6% (vigente a noviembre 2007) a un 67% anual dentro sólo de 1 año! Lo anterior no deja de ser sólo una anécdota matemática, sobre todo cuando en nuestro mercado pocos actores controlan la mayoría de las colocaciones.

La Tasa Máxima Convencional no cumple el objetivo por el cual nació, si es que éste fue un intento de controlar el cartel. Por el contrario, su existencia es un reflejo de que el mercado no opera en forma competitiva, ¿o cree usted que tendría razón de ser una Tasa Máxima Convencional en un mercado eficiente? Pero dado que lamentablemente esa no es nuestra realidad –que dicho sea de paso es el problema de fondo en todo esto– si la finalidad es evitar excesivos cobros por concepto de intereses, ¿por qué no fijar una tasa máxima en función de un factor multiplicado por la tasa a la que se financia el Fisco o las grandes empresas en Chile? Como estas entidades tienen acceso a financiamiento exterior, las tasas locales que enfrentan no pueden diferir mucho de aquéllas. El factor por el cual se multiplica esta tasa (1,5 o incluso 2) dejaría espacio para el spread de un crédito de consumo dado a un cliente “más riesgoso”. El resultado: una tasa tope conceptualmente más eficiente que la actual Tasa Máxima Convencional, y por cierto mucho menor que ella.

¡Grande Chávez!

Sin duda que el Presidente de Venezuela no pasa desapercibido. Es todo un personaje. Si hasta complicó a Michelle Bachelet con sus invitados en la reciente cumbre iberoamericana. Chávez siempre ha sido impredecible y la prensa sabe que con él debe estar atenta en todo momento.

Es común encontrar a lo largo de la historia ciertos líderes que, con convicción y gran poder de persuasión, logran sus objetivos a cualquier costo. Chávez ciertamente ha logrado muchas de sus metas, y en ese sentido ha sido eficiente.

El antagonismo de Chávez y otros que lo siguen es positivo. Sí, porque mientras más opuesto es un bloque de países respecto de otro, más fácil resulta determinar la eficacia de uno versus el otro para sus habitantes. La pugna capitalismo-comunismo fue prueba de ello. Entonces, si exageramos, todos aquellos que se oponen a Chávez, en el fondo deberían darle gracias por el gran trabajo realizado, aunque, eso sí, lamentablemente a un costo muy alto. Es como si la Coca Cola tuviera que competir con un jugo en polvo de tercera categoría en vez de la Pepsi.

Al final, las cosas caen por su propio peso.

¿Flexibilidad o inflexibilidad laboral en Chile?

En una importante revista de circulación nacional, el ministro del trabajo plantea que está en desacuerdo con la “costosa inflexibilidad” laboral que, a su juicio, supuestamente no habría en Chile. El problema es de percepción, señala, ya que el mercado del trabajo chileno es uno de los más flexibles del mundo, ubicándose en el puesto doce de una muestra de 161 países. Y cita algunos ejemplos de lo que contempla nuestro código del trabajo: permite jornada parcial (art. 40 bis), jornadas flexibles (art. 40 bis C), contratos temporales (art. 159) y remuneraciones por productividad (art. 44), además de la posibilidad de establecer el salario mínimo proporcional, diferenciado y por hora.

En conclusión, el ministro señala que habría una ceguera en torno a la flexibilidad real, o dicho de otra forma, la inflexibilidad laboral tendría mucho de mito.

Pero planteemos otro punto de vista. La mera existencia de una legislación “flexible” no garantiza que efectivamente el mercado laboral también lo sea. De hecho, los contratos de tiempo parcial casi nadie los usa en Chile (si no, pregúntele lo difícil que esto resulta a una mujer que desee trabajar media jornada). No es un problema de regulación, agregando más leyes y abultando el código.

Si consideramos el mercado de Estados Unidos, muchas de las prácticas laborales (vacaciones, indemnizaciones, licencias médicas, períodos de descanso, aumentos de sueldo, beneficios y finiquitos) no son reguladas ni por la legislación respectiva (la FLSA, Fair Labor Standards Act, Acta de Estándares Laborales Justos) ni por leyes estatales (en general), sino que son determinadas libremente entre el empleador y el empleado. ¿Se atropellan los derechos de los trabajadores? Al contrario, ésta es una instancia en que el trabajador negocia, se defiende y decide si opta por dicho puesto de trabajo o no.

Es esta la real flexibilidad laboral, que permite adaptarse mejor a los vaivenes de la economía y maximiza el valor del capital humano al facilitar su desplazamiento hacia los sectores más rentables. Si no lo cree, considere que en Estados Unidos existe una de las más altas tasas de rotación laboral (que no es dañino) y el período promedio en que una persona se encuentra desempleada se mide en semanas y no meses o años como en nuestro caso.

Finalmente, más que la posición relativa en los rankings, lo que importa realmente es la aceleración de la convergencia de Chile a las economías de primer nivel.

Una frase para tener en mente

Una interesante respuesta de Alan Greenspan sobre la proyección del dólar en el corto plazo: “hace varios años la Reserva Federal trató de proyectar el tipo de cambio dólar/euro. Les puedo asegurar que la Reserva Federal tiene más información que cualquier otro agente. Se lo encargamos a dos o tres de nuestros econometristas top. Les dijimos: “acá está la base de datos. Proyecten”. Pero luego volvieron a decirnos que su capacidad de predecir tenía casi la misma exactitud que proyectar si la moneda iba a caer en cara o sello”.

El cartelito de la señora Enriqueta

Hace muchos años atrás, un kiosco de barrio tenía el siguiente cartelito: “aquí no se venden cigarrillos”. ¿La razón? la señora Enriqueta –la dueña– no quería fomentar este mal. No quería hacerse partícipe de ello en lo más mínimo. Su conciencia no se lo permitía. Si alguien quería contaminarse, que entonces comprara cigarrillos en otro lugar. Simple, claro y totalmente entendible.

La Seremi metropolitana acaba de multar con $33 millones a algunas cadenas de farmacias por no tener disponible la “píldora del día después”. La ministra de salud señaló que no hay ninguna razón para lo anterior, ya que el producto sí se encuentra disponible. "No pueden seguir negándose porque está en el formulario nacional de medicamentos, ellos tienen que tener el medicamento", señaló.

El punto en cuestión no es la disponibilidad o no del producto. Es, más bien, la obligatoriedad de venderlo aunque cada farmacia por conciencia, utilidad, o cualquier otra razón, no lo desee hacer.

El Estado apunta a que todas las personas tengan las distintas posibilidades para tomar sus propias decisiones. Un principio correcto, pero no por asegurar dicha libertad, debería pasar a llevar otra. A pesar de que existe una ley al respecto, muchas veces éstas pasan y prevalecen los principios.

La señora Enriqueta estaría indignada.