¿Orgullo patrio?

Se dice que es el mejor de América Latina, que tiene destacables índices de eficiencia y que su fortaleza es equivalente a la de Austria, Alemania y Japón. Es nuestro sistema financiero. Orgullo patrio, sin duda.

Pero resulta paradójico que en tan loable mercado no sea posible comparar fácilmente dos productos, una premisa básica para que un mercado opere en forma competitiva. Así ocurre, por ejemplo, en los créditos de consumo, donde la existencia de variados costos asociados a una compra, en adición a la ya alta tasa de interés (la que muchas veces juega al borde de la tasa máxima convencional), impide saber inmediatamente el costo real para el cliente. Si esto es difícil, para qué hablar de comparar dos alternativas.

Particularmente en el caso de las tarjetas de crédito no bancarias, existen una serie de cobros adicionales que el cliente debe pagar, tales como comisiones por avances en efectivo, por compras en cuotas, por mantención de la tarjeta, etc. Un estudio independiente señala que al agregar los costos por transacción (es decir, costos directamente asignables a una compra), el rango de tasas puede ir entre un 40% y un 137% anual. Y si se agrega una proporción de los costos de mantención anuales, en función de la cantidad de compras que realice en el año, el cliente puede perfectamente llegar a pagar el doble del costo original en tan solo 12 meses. Si consideramos los créditos de consumo bancarios, la diferencia entre el monto del crédito y el monto líquido que recibe finalmente el cliente, significan varios puntos más en la tasa efectiva que éste paga. Increíble, pero cierto, en el mismo mercado tan galardonado.

No nos confundamos. Los cobros escapan a cualquier índice de riesgo que pudiera tener el cliente. De hecho, la contraparte, la alta rentabilidad sobre el patrimonio, que en sólo seis meses ya registraba un 14% (¡no anualizado!) en el caso de las tarjetas no bancarias, también refuerza el punto.

Por lo tanto, resulta urgente que, a la par de avanzar en medidas pro-competitividad, se disponga de un indicador básico de comparación que incluya todos los costos relevantes de un crédito y su costo de oportunidad. Este indicador es la tasa de interés efectiva (o financieramente, la TIR del cliente), equivalente al Annual Percentage Rate utilizado en Estados Unidos.

El año 2006 la SBIF se propuso fiscalizar a las tarjetas de crédito no bancarias. Esta es la mejor fiscalización que la SBIF puede hacer: un buen sistema de información al público, con un monitoreo periódico, no solo para ciertos períodos del año, como típicamente son las compras de marzo o fin de año.

El impacto no será menor: en Chile la cantidad de tarjetas de crédito no bancarias vigentes es de unos 21,5 millones, mientras que las tarjetas de crédito bancarias alcanzan los 5 millones. 8,3 millones de los plásticos no bancarios efectúan mensualmente 19,3 millones de transacciones. Estos mismos clientes estarían muy agradecidos de disponer de una guía que los ayude a decidir cuál crédito es más conveniente.

Cuarenta años perdidos

Mientras el mundo en general avanza, África se queda atrás. Aislada de todo el mundo, su ingreso per cápita real hoy es casi el mismo que el de hace cuarenta años y la extrema pobreza se ha duplicado en los últimos 25 años, pasando de 164 millones en 1981 a 303 millones en la actualidad, la población completa de Estados Unidos.

Consideremos el caso de Nigeria. La edad media son 16 años, una de las más bajas del mundo, asociada a una esperanza de vida que no supera los 47 años. Una mujer tiene 7,19 hijos en promedio, la tasa de fertilidad más alta del mundo (sólo el 8,2% de las mujeres utiliza algún método moderno de control de natalidad), lugar que también se repite para embarazos de mujeres entre 15 y 19 años.

Menos de la mitad de la población relevante va al colegio, lo que trae como consecuencia directa que el 71% de la población adulta sea analfabeta. Y es el país con menos doctores en el mundo (como porcentaje de la población).

Corregido por paridad de poder de compra, el producto interno bruto de Nigeria es uno de los más bajos del mundo, con un índice de 2,7, mientras Estados Unidos tiene 100. El 40% de su economía depende de la agricultura.

¿La solución? Los expertos coinciden en estabilidad macroeconómica, apertura externa, competencia y solidez de las instituciones. Sí, entre más grande es el problema, parece que más general y obvia resulta la solución, la que a veces se confunde con los mismos efectos. Y el cómo sigue siendo el paso olvidado.

Por qué La Haya fallará a favor de Chile

No debería sorprendernos que la corte internacional de La Haya falle a favor de Chile al revisar los límites marítimos con Perú. Intuitivamente uno puede concluir que Perú tiene mucho que ganar y muy poco que perder con llevar este caso a dicha corte.
Simple teoría de juegos: supongamos que Perú tiene dos opciones: no ir a la corte o efectivamente hacerlo. En el primer caso, el resultado neto para Perú es cero ganancia, es decir, se queda con la misma situación original. En cambio, si insiste en ir a la corte, existe una probabilidad P de ganar (la corte falla a su favor), en cuyo caso recibe un beneficio B dado por el nuevo límite marítimo; y como complemento, existe una probabilidad 1-P de perder, en cuyo caso recibiría una sanción simbólica S (menor que cero), “levemente” desfavorable que la situación actual (supuesto), ya que en teoría el caso quedaría cerrado o por lo menos no volvería a generar polémica por un buen tiempo.
A Perú le conviene ir a La Haya porque con alta probabilidad el valor esperado de esta decisión es mayor que cero, lo que matemáticamente se representa por la ecuación P*B + (1-P)*S > 0. Despejando se tiene P > -S/(B-S)), es decir, ante un mínimo nivel de éxito para Perú, la condición anterior se cumpliría, es decir, se haría el “trámite” ante La Haya.

La Haya debe considerar que su fallo no solamente aclarará la controversia entre dos naciones, sino que pondrá precedentes para eventuales revisiones futuras: que cualquiera se sienta tentado a poner en dudas pretéritos tratados, independientemente de si fueron “justos” o no en el momento en que éstos fueron firmados.

De modelos y fundamentos

El reciente IPOM el Banco Central plantea con respecto al precio del petróleo (entre otras variables relevantes): “no es posible descartar que (…) los precios internacionales de las materias primas, en especial del petróleo, tengan caídas importantes. Tampoco se puede descartar que, como ha sido la tónica en el último tiempo, (…) el precio del petróleo se mantenga en precios elevados o incluso vuelva a aumentar”.

Por otra parte, una respuesta de Alan Greenspan sobre la proyección del dólar en el corto plazo: “hace varios años la Reserva Federal trató de proyectar el tipo de cambio dólar/euro. Les puedo asegurar que la Reserva Federal tiene más información que cualquier otro agente. Se lo encargamos a dos o tres de nuestros econometristas top. Les dijimos: “acá está la base de datos. Proyecten”. Pero luego volvieron a decirnos que su capacidad de predecir tenía casi la misma exactitud que proyectar si la moneda iba a caer en cara o sello”.

De acuerdo. Nadie tiene la bolsa de cristal ni es infalible cuando de pronósticos se trata. Especialmente en lo que se refiere a las cifras económicas, cualquier modelo puede ser sujeto a discusión o incluso ser reemplazado por otro con una capacidad predictiva algo superior.

Cuando en las variables claves el conundrum es importante, el olfato económico podría llegar a valer más que mil modelos, que en definitiva son sólo eso, una simplificación de una compleja realidad.

Lo anterior resulta particularmente interesante hoy, cuando se habla de un dólar de equilibrio de $530, $550 o incluso $600 y más –probablemente obtenidos de complicados modelos con celdas objetivos– y de la necesaria intervención del Banco Central. ¿No será que, más allá del efecto de diferenciales de tasas de interés y de la compra-venta de dólares, la divisa (y en especial el Tipo de Cambio Real) está reflejando los mejores fundamentos de nuestra economía? ¿Tendrán incorporados aquellos modelos en alguna celda el mejoramiento del capital humano y la cada vez menor brecha existente entre el Chile de hoy y el mundo desarrollado?

Un problema de fondo

¿Por qué el Gobierno opta por inyectar US$200 millones al FEPP (fondo de estabilización de precios del petróleo) en vez de reducir el impuesto a los combustibles, que es más directo y eficiente? Probablemente una razón es que la segunda alternativa tendría un carácter de permanente, en la que se sacrificarían más de US$200 millones en relativamente poco tiempo, considerando que la recaudación anual por este ítem de impuesto bordea los US$1.500 millones.

Independiente del nivel de precios de petróleo, el tema de fondo es discutir cuál debería ser el nivel óptimo de este impuesto específico, que apunte de la forma más eficiente posible (o aproximación a ella) hacia las externalidades negativas relacionadas, como son la congestión y contaminación.

En ese sentido, hay que destacar que existen medios más contaminantes que otros, que congestionan y producen un desgaste de las vías en forma desigual. Además, no siempre es posible discriminar cada tipo de usuario mediante el cobro de un peaje.

Cierto estudio (Impuesto al combustible, congestión y contaminación… Una aproximación más eficiente, Comentario Económico Julio 2002, disponible en http://www.cb.cl/) plantea una política global de transporte que apunta a tarificar a todos los agentes involucrados, consistente en que la recaudación total provenga por la vía de cargos fijos (patentes) y variables (impuestos a los combustibles).
De esta forma, el impuesto al combustible debería ser diferenciado en cuanto al grado de destrucción de las vías (ejes equivalentes) y su nivel de contaminación calculado correctamente: emisiones directas más polvo resuspendido por pasajero transportado.
Lamentablemente el tema del impuesto a los combustibles sale a la palestra cuando el precio interno de las gasolinas está alto. Parece que se nos olvida que éste, tal cual como está definido en la actualidad, no sigue un razonamiento económico coherente. Y lo peor de todo es que las soluciones planteadas son sólo parches.

Los olvidados agregados monetarios

Se dice que nos han abandonado, que son viejos, que son inestables, que ya no sirven como instrumento de política monetaria. Tanto así, que el propio Friedman señaló hace algunos años que “el uso de los agregados monetarios como objetivo no ha sido un éxito”.

La evidencia internacional ha mostrado que en países industrializados con baja inflación en los cuales la cantidad de dinero (M1A) ha crecido aceleradamente en ciertos períodos de tiempo más o menos prolongados, no se ha generado como consecuencia una mayor inflación o su impacto no es significativo. Por lo tanto, se plantea que basar la política monetaria en los agregados monetarios podría no ser correcto y, más aún, conduciría a recomendaciones incoherentes con el objetivo de mantener la inflación dentro del rango meta.

Pero a riesgo de ser anticuados en el análisis, quizás convenga revisar, aunque sea como antecedente general, que ha pasado en Chile con los agregados monetarios: el M1A creció como promedio un 18% nominal (variación a doce meses) el año pasado. Una tasa que podría ser considerada alta dados el crecimiento del producto y la inflación asociadas. Y aunque la expansión “debería” ser más moderada en otros agregados monetarios (M2 y M3), parece no ser este el caso, porque el M2 y M3 crecieron como promedio a 20% y 15% nominal anual durante el año 2007, respectivamente. Esto algo nos tendría que decir.

Orden y Patria

El conflicto entre las sociedades mapuche y chilena cada cierto tiempo adquiere una mayor connotación, especialmente cuando la disputa por territorios –que constituye una parte de la lucha indígena– es acompañada con hechos de violencia.

Es así como recientemente un joven activista mapuche fue muerto tras incidentes con carabineros en Vilcún. Hasta ahora se mantiene bajo arresto al cabo y al sargento involucrados y se analizan los pormenores del caso.

Ahora una situación hipotética (juzgue Ud. qué tan extrema puede ser): se aplica el máximo rigor a los uniformados, que entre otras sanciones, son dados de baja. El resultado (nuevamente, juzgue Ud. si es extremo): carabineros confundidos (¿otra vez?) en cuanto qué hacer ante futuros incidentes. ¿Disparar al aire?

Se trate o no de un hecho puntual, las señales que se entreguen deben ser claras, sin ambigüedades como las vistas en los comentarios de algunos políticos que, al parecer, no quieren quedar mal con nadie. Sólo de esta forma, tal como dice el lema del conocido himno, se mantendría un Orden y Patria, independiente de quién tenga la razón en el asunto de fondo que se está discutiendo.

Del exterior al interior

A pesar de que el Gobierno ha manejado mal la salida del ex ministro del Interior Belisario Velasco, porque en estricto rigor constituye una renuncia y no un cambio de gabinete, no todo está perdido. La Presidenta podría hacer la jugada más audaz y estratégica de su gobierno.

¿A quién nombrar como nuevo ministro del Interior? Nada menos que a Joaquín Lavín. El mismo sr. Lavín ha planteado en varias ocasiones que él se fija en las personas más que en su color político, por lo que en un eventual gobierno suyo no tendría reparos en nombrar a colaboradores de distintas tendencias políticas. Prisionero de sus palabras, ante una invitación por parte de Michelle Bachelet, no le quedaría otra que aceptar.

La idea no parece tan descabellada. De hecho, Bachelet ya ha hecho algo parecido al invitar a Lavín a formar parte del consejo asesor “hacia un Chile más justo”. Puras ganancias políticas, ahora y para las próximas elecciones.

El “terremoto” que generaría esto en todo el mundo político sin duda que requiere una dosis de importante liderazgo para defenderlo y justificarlo. Precisamente ese mismo liderazgo que tanto se ha cuestionado.

Prestar o no prestar. 4 preguntas

¿Debería BancoEstado prestarle dinero al Transantiago? Más preguntas:

1) ¿Se generaría un problema de agencia al convertirse, en caso de otorgar el crédito, en acreedor y parte de la administración al mismo tiempo?
2) ¿Le prestaría dinero cualquier otro banco privado a una empresa que, independiente del aval, genera una pérdida mensual de US$35 millones?
3) ¿Por qué no mejor “licitar” la deuda y que mediante un concurso público participen todas las entidades financieras que deseen colocar sus fondos, ganándose la respectiva tasa de interés asociada al riesgo del proyecto?
4) Si efectivamente tiene que operar CORFO como aval porque el sistema no se autofinancia en el plazo requerido, ¿por qué deben subsidiar los chilenos de todo el país a un sector específico de la ciudadanía de Santiago? ¿Cuál es el ranking de proyectos en todo Chile ordenados según su rentabilidad social?

Un tranquilizador consuelo

La lamentable pérdida de un ser querido constituye uno de los dolores más intensos que puede sentir un ser humano, especialmente si se trata de un hijo pequeño al cual el suceso imprevisto le jugó una mala pasada.

Con mucha tristeza muchos chilenos hemos sentido la trágica muerte del hijo del señor Warnken, parte de ellos identificados quizás porque también tratamos de cumplir un rol de padres de la mejor forma posible. Muchos han expresado abiertamente palabras de ánimo y consuelo. He aquí las mías.

La muerte, por sorprendente que parezca, no es algo natural, como a veces o casi siempre se plantea. Es por ello que nos causa tanto dolor, porque inconscientemente nos proyectamos en el tiempo, como si tuviéramos programado el tiempo indefinido en nuestra mente. Tampoco es la elección unilateral de Dios de un “favorecido” para ser uno de sus angelitos. ¡Qué cruel de parte de nuestro Padre celestial!

Su hijo, sr. Warnken, está descansando, como en un profundo sueño, sin dolores ni sufrimientos, sin alegrías, sin actividad. Pero tan maravilloso niño está en la mente de nuestro Dios, que nos promete una resurrección para los seres queridos que han muerto, en un lugar donde “la muerte no será más, ni existirá ya más lamento, ni clamor ni dolor. Las cosas anteriores han pasado”.

¿Requiem para quién?

Se ha planteado que la empresa Bellavista Oveja Tomé ha sido una víctima más de la política cambiaria de libre flotación que posee nuestro país. Esta compañía ha cerrado sus puertas al ser económica inviable: perdió a su principal cliente debido a la incertidumbre que éste asignaba a la continuidad de la empresa, variable que también los bancos consideraban y no estaban dispuestos a financiar. El culpable final: los pobres flujos de caja a raíz del bajo precio del dólar.

Sin duda que es lamentable que una empresa tenga que cerrar. Pero el análisis posterior debe ser cuidadoso, a fin de no llegar a conclusiones erróneas.

Uno de los principales activos del país lo constituye la libre flotación del tipo de cambio, la que permite, entre otras cosas, absorber de una mejor manera los shocks externos. El tipo de cambio es el reflejo de nuestra moneda (y en definitiva del valor del país) versus el resto del mundo, especialmente con los países relevantes con los cuales tenemos intercambio. Si bien esta nota no pretende profundizar en este tema, resulta relativamente razonable pensar que en la medida que el país avanza en sus políticas y se acerca al mundo desarrollado, su moneda “reaccionará” a lo anterior fortaleciéndose, resultando en un tipo de cambio real más bajo, asociado –en términos generales- a un menor valor del dólar. En la misma línea, este menor valor del tipo de cambio es un reflejo de ganancias en la productividad y no al revés, como muchos analistas y exportadores suelen pensar, especialmente cuando el dólar traspasa las barreras psicológicas.

Por ello, analizando con la “cabeza fría”, el caso de Bellavista Oveja Tomé se parece más al “sano” proceso que necesariamente se debe dar en una economía globalizada, donde los agentes se enfocan en aquellos sectores donde poseen ventajas competitivas. El requiem, por lo tanto, debería ser para todas aquellas compañías del sector no transable (principalmente Pymes) –que representa 2/3 de nuestra economía– que no vieron la luz o simplemente murieron producto del excesivo valor del dólar que hemos tenido hace varios años ya.

Es la misma vaca, pero “echá”

Se habla que se avanza en una mayor competencia en el sistema de AFP; que es un triunfo previsional sin la necesidad de crear una AFP estatal. Se trata de la subcontratación de algunos servicios que las actuales AFPs podrían hacer. Para adornar más la torta, se “eliminaría” el IVA a dichas actividades.

Hay que reconocer que con un alto grado de probabilidad aquellas medidas pueden resultar en una mayor eficiencia del sistema. Con todo, conviene hacerse una básica y simple pregunta: ¿resultará todo esto en menores costos o comisiones cobradas a los afiliados, de tal forma que la TIR de ellos al momento de jubilar aumente?

La respuesta no es tan clara, porque ¿qué incentivo existe para que los distintos agentes –los mismos seis conocidos jugadores- traspasen dichas mejoras en eficiencias al cliente final?

La real competencia en este sector involucra cambios más profundos, que por cierto incluyen eliminar las barreras artificiales que segmentan el mercado de las AFP, bancos y compañías de seguros. Las economías de escala y de ámbito son evidentes. Que el complejo expertise por desarrollar, las ventas atadas y otros, no entorpezcan el fondo que se quiere lograr. Para todo eso habrían soluciones ingeniosas.

Y bienvenida la efectiva competencia externa en forma directa. Si el Estado obliga a cada trabajador a ahorrar parte de su sueldo para cuando éste envejezca, que sea el propio trabajador quien decida dónde colocar dichos fondos, en una AFP local, estatal o externa, una compañía de seguro, un banco o lo que sea. Si el Estado facilita esta labor con un eficiente sistema de información, mágicamente cada persona maximizaría sus retornos, como con una mano invisible.

Por ello, si de una efectiva mayor competencia se trata, hasta ahora, las medidas anteriores parecen ser lo que dicen el campo: “es la misma vaca, pero echá”.

Lo que ningún chileno pudo responder

Un simple razonamiento basta para responder una pregunta de la prueba internacional de Pisa, la que aparece en la foto (hacer clic sobre ella).

Probablemente muchos llegaron a deducir que se trata de calcular el perímetro en cada figura, y determinar si éste es mayor, menor o igual a 32. Si no se acuerda de geometría, no importa, basta usar el sentido común.

1) Figura 1 (superior izquierda). La base tiene 10m. Todas las “líneas verticales” son paralelas, así que independiente de si estén “unidas” o no, suman 6x2= 12m. Las “líneas horizontales” aparte de la base también son paralelas, por lo que suman 10m. Entonces, el perímetro es 10+12+10=32m. Respuesta: sí.

2) Figura 2 (superior derecha). Si la figura fuera un cuadrado, el perímetro sería 10x2+6x2 = 32m.Como se trata de un paralelogramo, su perímetro es mayor a 32. Respuesta: no.


3) Figura 3 (inferior izquierda). Razonamiento similar a la figura 1. La base tiene 10m. Todas las “líneas verticales” son paralelas, así que independiente de si estén “unidas” o no, suman 6x2= 12m. A su vez, las “líneas horizontales” 20m. Entonces, el perímetro es 20+12=32m. Respuesta: sí.

4) Figura 4 (inferior derecha). Si la figura fuera un rectángulo, cuyo perímetro es 10x2+6x2 = 32m. Respuesta: Sí.

Esta pregunta no la pudo responder ningún estudiante chileno, pero quizás un carpintero, enfrentado a un problema similar, sí es capaz de hacerlo.

Los resultados de la prueba internacional de Pisa muestran que los mejores alumnos chilenos no superan a un estudiante promedio de Finlandia.

Cambio en el equipo...

Todos los comentarios que han salido en la prensa han lamentado la “no renovación de contrato” de Vittorio Corbo como Presidente del Banco Central de Chile. A su vez, no escatiman elogios y frases de buena crianza para José de Gregorio, la nueva persona a cargo.

Aparte de la gran estructuración y rigor académicos del profesor Corbo –reconocido en Chile y en el extranjero– probablemente una de sus mayores fortalezas era la “independencia” política que reflejaba en una institución que con especial cuidado también debía reflejar aquello.

¿Qué debilidades encontrar en tan destacada persona? Difícil pregunta, pero de respuesta quizás simple si se hace un paralelo con Ben Bernanke, su par estadounidense. Cuando los laureles académicos no sirven para discriminar quién es quién, el “poder de hacer con solo decir” sí es un buen indicador. Al igual que Greenspan, Bernanke logra mover los mercados en sus discursos, muchos de ellos “no oficiales”. Al respecto, probablemente Corbo se limitaba mucho a transmitir mensajes solamente en las presentaciones oficiales, entre ellas el IPOM.

Lo anterior también se da en las empresas. La audacia de la gestión no se entrega en un pizarrón de una sala de clases, sólo se potencia.

Colorín colorado… este cuento no se ha acabado

La difícil situación por la que pasa la DC –en la que algunos incluso la han calificado como la más grande de su historia– es muy probable que deje secuelas, cualquiera sea su desenlace. El punto es evaluar tales consecuencias, las que pueden ser vistas como una oportunidad o amenaza, dependiendo de la posición que se tome.

Un analista comenta hoy en La Tercera que, por un lado, una eventual candidatura de Alvear depende de que se concrete la expulsión de Zaldívar y de su gestión posterior. Por otra parte, si no se concreta la expulsión, Zaldívar saldría ampliamente fortalecido. Puede ser, aunque en el primer caso la candidatura de Alvear evidentemente que no tiene ahora la misma fuerza del principio.

Por el lado del gobierno, una crisis en uno de sus principales partidos, aunque desvía en cierta forma el foco noticioso –que siempre se agradece–, no le conviene en el mediano plazo, ¿pero cómo poner más paños fríos a un enfermo cuya fiebre no baja?

La mayor oportunidad de la situación se visualiza en Renovación Nacional, especialmente si Zaldívar deja la DC, porque si hace los pasos correctos (léase guiños correctos), estratégicamente puede lograr sintonía con un sector importante de la DC, partido que históricamente tiene más de centro que de izquierda.

Los fríos cálculos políticos se asemejan a la memorable frase de Michael Corleone en la película El Padrino: “no es nada personal, son sólo negocios”. Esto hace pensar que el cuento aún no ha terminado.

No a la competencia entre cuatro paredes, Sí a la competencia en la cancha

El Tribunal de la Libre Competencia se encuentra analizando la propuesta de fusión entre dos grandes del retail: Falabella y D&S. Los argumentos a favor y en contra han sido expuestos y se espera una decisión final dentro de aproximadamente un mes.

Entre los argumentos a favor, están los entregados por economistas ligados a una de las casas de estudios más importantes del país (si no la más importante). En síntesis, el informe de 249 páginas (disponible en http://www.tdlc.cl/) plantea básicamente que la fusión permitirá a la compañía obtener sinergias en costos, economías de ámbito, ventajas de una mayor escala y oportunidades de crecimiento por eficiencias, menor costo de capital e internacionalización. Los precios de compra más bajos en el exterior irían en beneficio de los consumidores.

El problema es que se asume a priori que dichos beneficios serían traspasados a los consumidores, como si esto fuera un paso natural del proceso. He ahí un error importante, porque no necesariamente existiría este incentivo en una empresa que legítimamente busca maximizar sus beneficios, y donde la fusión constituye indudablemente un paso positivo en este objetivo. Es más, dicho traspaso se nubla cuando se trata de un cambio estructural en la industria global del retail y no solo de los supermercados. Es este cambio estructural el que refuta el argumento de que la sola concentración no basta para anular la fusión y que debería estar acompañada de barreras a la entrada y sustitutos cercanos.

Una presentación en contra de la fusión (10 páginas, disponible en http://www.outsider.cl/) plantea un análisis general acerca de la conveniencia de realizar o no la fusión. Entre los puntos podemos destacar los siguientes:

1) Fusión implicaría un cambio estructural de la industria: el 52% de las ventas de grandes tiendas, supermercados y mejoramiento del hogar pertenecerían a solamente dos actores: Falabella más D&S sumarían un 33% y Cencosud 19%. Un paralelo: si el banco Santander Chile (Nº1) y el BCI (Nº 3) se fusionaran, llegarían a una cuota equivalente de mercado de 35% sobre las colocaciones bancarias totales en Chile, y entonces sólo 2 actores, al sumar al Banco de Chile (Nº2), concentrarían el 53% de las colocaciones. Comentario: si una fusión así se hiciera, ¿no es cierto que por lo menos daría que hablar? ¿Qué cree Ud. que resultaría con dicha fusión hipotética, mayores o menores tasas de interés a los clientes?

2) El 40% de las utilidades consolidadas tienen origen financiero. Las tasas de los créditos bordean el 40% anual y su costo de fondos es del orden del 7% anual. En Estados Unidos, las tasas equivalentes son del 14% y 5%, respectivamente. Las menores alternativas de crédito afectan a los más pobres. Comentario: por ello es necesario el análisis global de la fusión y no sólo centrarlo en la concentración que tendrían los supermercados. Sugerencias tales como aprobar la fusión con la condición de que se venda un supermercado en Talagante, por ejemplo, no atacan el problema de fondo.

3) Es indudable que los dos mayores actores del retail en Chile marcarían la pauta en la industria. El resto, mero observador y seguidor de la estrategia de aquéllos.

4) La fusión equivale a comprar participación de mercado a cambio de competir abriendo locales, fortaleciendo el equilibrio oligopólico. Los posibles nuevos entrantes lo harán al “club” existente, sin cambiar las reglas del juego. Comentario: se argumenta que la entrada de Saieh a la industria de los supermercados es una muestra de las pocas barreras a la entrada. Pero esta es una transacción a nivel societario, un mero cambio de nombre, ¿o acaso hemos visto que se están construyendo más supermercados?

Es pretencioso exponer en una sola página todos los argumentos a favor y en contra, pero en síntesis resulta razonable concluir que los beneficios para la entidad fusionada probablemente no sean traspasados a los consumidores en su integridad. Si el mercado global del retail es de unos USD 31.000, un aumento en los precios de 1% anual, llevaría a pagar una cuenta extra de USD 310 millones al año, ¿un Transantiago de menores excedentes? Le dejamos la tarea de calcular el valor presente de esto y compararlo con los beneficios de la fusión para la compañía.

Una fusión es una transacción que legítimamente forma parte de la estrategia corporativa de la empresa. Lo que es bueno para una empresa, no necesariamente también lo es para el país. Lo anterior es obvio pero se tiende a olvidar, especialmente si la discusión gira en torno a eventos puntuales y nos llenamos de cifras, indicadores y regresiones que, como dicen en el campo, “embolinan la perdiz”.

Ojalá que el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia realice el “análisis de equilibrio general” y le haga honor a su nombre.

La intolerancia de la tolerancia

En los últimos años se ha hecho común en nuestro país la lucha de grupos discriminados por la sociedad en orden a que sean escuchados y tratados de igual forma que la mayoría. Probablemente acompañada con el cambio de siglo, esta silenciosa revolución se torna cada vez más fuerte, siendo ahora normal ver desfiles, salidas del clóset, columnas y discursos, entre otros, exigiendo sus olvidados derechos en una sociedad más “civilizada”.

Principio correcto, que ni el más osado pondría en duda. La discriminación, en cualquiera de sus formas, es aborrecible.

Pero una cosa es no discriminar y otra muy distinta es que necesariamente se deba aceptar algún patrón de conducta. La delgada línea que separa ambos terrenos es más difícil de apreciar cuando especialmente los medios nos señalan implícitamente que ahora resulta que lo malo es bueno y lo bueno es anticuado.

La intolerancia de la tolerancia ocurre precisamente cuando la mayoría debe tratar con guante blanco al resto. Y si esto no ocurre, paradójicamente, aquéllos se exponen a ser lapidados por los segundos e incluso por sus pares, a pesar de no discriminar y aceptar la esencia de la persona, pero no sus actos. A veces se olvida que la libertad tiene límites.

Un intento fallido para controlar un mercado no competitivo

Desde el año 1929 que el concepto de interés aparece definido expresamente en nuestra legislación (Ley Nº 4.694). A partir de entonces otros dos cuerpos legales se han promulgado –DL 455 en 1974 y la Ley 18.010 en 1984 y vigente a la fecha–, los que junto a cuatro modificaciones más han dado forma a la actual regulación de interés máximo.

La Ley 18.010, en su artículo Nº 6 señala que “no puede estipularse un interés que exceda en más de un 50% al corriente que rija al momento de la convención, ya sea que se pacte tasa fija o variable. Este límite de interés se denomina interés máximo convencional”. Si bien el espíritu de la ley en este caso busca proteger al consumidor de una eventual usura por parte de algún prestamista, creemos que resulta necesario hacer algunos alcances respecto de este tema.

En primer lugar, no tiene sentido establecer una tasa máxima convencional basándose en las mismas tasas que operaron en el mercado nacional en el período anterior. La tasa máxima está en función del interés corriente, que el mismo artículo Nº6 de la Ley 18.010 define como “el interés promedio cobrado por los bancos y las sociedades financieras establecidas en Chile en las operaciones que realicen en el país”. Lo anterior sería tan absurdo como si un supermercado les dijera a sus clientes que por política de la empresa en un mes determinado no va a subir los precios más allá de un 50% del precio promedio del mes anterior. No hay razón para que este techo no siga subiendo. En efecto, siguiendo esta metodología, si todos decidieran subir las tasas en un mes determinado, la próxima tasa máxima vigente sería mayor y así sucesivamente... para entretenerse en Excel: si el promedio de la tasa anual de interés corriente se eleva en un 1% cada mes (100 puntos base), ¡la tasa máxima pasaría de un 49,6% (vigente a noviembre 2007) a un 67% anual dentro sólo de 1 año! Lo anterior no deja de ser sólo una anécdota matemática, sobre todo cuando en nuestro mercado pocos actores controlan la mayoría de las colocaciones.

La Tasa Máxima Convencional no cumple el objetivo por el cual nació, si es que éste fue un intento de controlar el cartel. Por el contrario, su existencia es un reflejo de que el mercado no opera en forma competitiva, ¿o cree usted que tendría razón de ser una Tasa Máxima Convencional en un mercado eficiente? Pero dado que lamentablemente esa no es nuestra realidad –que dicho sea de paso es el problema de fondo en todo esto– si la finalidad es evitar excesivos cobros por concepto de intereses, ¿por qué no fijar una tasa máxima en función de un factor multiplicado por la tasa a la que se financia el Fisco o las grandes empresas en Chile? Como estas entidades tienen acceso a financiamiento exterior, las tasas locales que enfrentan no pueden diferir mucho de aquéllas. El factor por el cual se multiplica esta tasa (1,5 o incluso 2) dejaría espacio para el spread de un crédito de consumo dado a un cliente “más riesgoso”. El resultado: una tasa tope conceptualmente más eficiente que la actual Tasa Máxima Convencional, y por cierto mucho menor que ella.

¡Grande Chávez!

Sin duda que el Presidente de Venezuela no pasa desapercibido. Es todo un personaje. Si hasta complicó a Michelle Bachelet con sus invitados en la reciente cumbre iberoamericana. Chávez siempre ha sido impredecible y la prensa sabe que con él debe estar atenta en todo momento.

Es común encontrar a lo largo de la historia ciertos líderes que, con convicción y gran poder de persuasión, logran sus objetivos a cualquier costo. Chávez ciertamente ha logrado muchas de sus metas, y en ese sentido ha sido eficiente.

El antagonismo de Chávez y otros que lo siguen es positivo. Sí, porque mientras más opuesto es un bloque de países respecto de otro, más fácil resulta determinar la eficacia de uno versus el otro para sus habitantes. La pugna capitalismo-comunismo fue prueba de ello. Entonces, si exageramos, todos aquellos que se oponen a Chávez, en el fondo deberían darle gracias por el gran trabajo realizado, aunque, eso sí, lamentablemente a un costo muy alto. Es como si la Coca Cola tuviera que competir con un jugo en polvo de tercera categoría en vez de la Pepsi.

Al final, las cosas caen por su propio peso.

¿Flexibilidad o inflexibilidad laboral en Chile?

En una importante revista de circulación nacional, el ministro del trabajo plantea que está en desacuerdo con la “costosa inflexibilidad” laboral que, a su juicio, supuestamente no habría en Chile. El problema es de percepción, señala, ya que el mercado del trabajo chileno es uno de los más flexibles del mundo, ubicándose en el puesto doce de una muestra de 161 países. Y cita algunos ejemplos de lo que contempla nuestro código del trabajo: permite jornada parcial (art. 40 bis), jornadas flexibles (art. 40 bis C), contratos temporales (art. 159) y remuneraciones por productividad (art. 44), además de la posibilidad de establecer el salario mínimo proporcional, diferenciado y por hora.

En conclusión, el ministro señala que habría una ceguera en torno a la flexibilidad real, o dicho de otra forma, la inflexibilidad laboral tendría mucho de mito.

Pero planteemos otro punto de vista. La mera existencia de una legislación “flexible” no garantiza que efectivamente el mercado laboral también lo sea. De hecho, los contratos de tiempo parcial casi nadie los usa en Chile (si no, pregúntele lo difícil que esto resulta a una mujer que desee trabajar media jornada). No es un problema de regulación, agregando más leyes y abultando el código.

Si consideramos el mercado de Estados Unidos, muchas de las prácticas laborales (vacaciones, indemnizaciones, licencias médicas, períodos de descanso, aumentos de sueldo, beneficios y finiquitos) no son reguladas ni por la legislación respectiva (la FLSA, Fair Labor Standards Act, Acta de Estándares Laborales Justos) ni por leyes estatales (en general), sino que son determinadas libremente entre el empleador y el empleado. ¿Se atropellan los derechos de los trabajadores? Al contrario, ésta es una instancia en que el trabajador negocia, se defiende y decide si opta por dicho puesto de trabajo o no.

Es esta la real flexibilidad laboral, que permite adaptarse mejor a los vaivenes de la economía y maximiza el valor del capital humano al facilitar su desplazamiento hacia los sectores más rentables. Si no lo cree, considere que en Estados Unidos existe una de las más altas tasas de rotación laboral (que no es dañino) y el período promedio en que una persona se encuentra desempleada se mide en semanas y no meses o años como en nuestro caso.

Finalmente, más que la posición relativa en los rankings, lo que importa realmente es la aceleración de la convergencia de Chile a las economías de primer nivel.

Una frase para tener en mente

Una interesante respuesta de Alan Greenspan sobre la proyección del dólar en el corto plazo: “hace varios años la Reserva Federal trató de proyectar el tipo de cambio dólar/euro. Les puedo asegurar que la Reserva Federal tiene más información que cualquier otro agente. Se lo encargamos a dos o tres de nuestros econometristas top. Les dijimos: “acá está la base de datos. Proyecten”. Pero luego volvieron a decirnos que su capacidad de predecir tenía casi la misma exactitud que proyectar si la moneda iba a caer en cara o sello”.

El cartelito de la señora Enriqueta

Hace muchos años atrás, un kiosco de barrio tenía el siguiente cartelito: “aquí no se venden cigarrillos”. ¿La razón? la señora Enriqueta –la dueña– no quería fomentar este mal. No quería hacerse partícipe de ello en lo más mínimo. Su conciencia no se lo permitía. Si alguien quería contaminarse, que entonces comprara cigarrillos en otro lugar. Simple, claro y totalmente entendible.

La Seremi metropolitana acaba de multar con $33 millones a algunas cadenas de farmacias por no tener disponible la “píldora del día después”. La ministra de salud señaló que no hay ninguna razón para lo anterior, ya que el producto sí se encuentra disponible. "No pueden seguir negándose porque está en el formulario nacional de medicamentos, ellos tienen que tener el medicamento", señaló.

El punto en cuestión no es la disponibilidad o no del producto. Es, más bien, la obligatoriedad de venderlo aunque cada farmacia por conciencia, utilidad, o cualquier otra razón, no lo desee hacer.

El Estado apunta a que todas las personas tengan las distintas posibilidades para tomar sus propias decisiones. Un principio correcto, pero no por asegurar dicha libertad, debería pasar a llevar otra. A pesar de que existe una ley al respecto, muchas veces éstas pasan y prevalecen los principios.

La señora Enriqueta estaría indignada.

¿Y si dolarizamos?

La “preocupante” caída del dólar ha hecho que salgan una serie de anuncios para enfrentarlo. Uno de ellos, por ejemplo, es que los exportadores tengan contabilidad en dólares y paguen sus impuestos en dicha moneda. Medida que “va en la dirección correcta”, comentan algunos economistas. (Un comentario al margen: “...eso sí, que si el dólar sube, sigan pagando sus impuestos en dólares”, me dijeron).

Pero dado que la volatilidad en el tipo de cambio, y en especial la apreciación del peso –que debería continuar– generan tanto nerviosismo en algunos agentes, políticos y autoridades, ¿qué pasaría si dolarizamos?

Entre los beneficios, obviamente estaría la eliminación de la incertidumbre cambiaria peso-dólar (no así con otras monedas) y menores costos de transacción. Pero probablemente es el beneficio más importante el que menos se ve a simple vista (¿porque no es contable?): converger a la institucionalidad de Estados Unidos, que va más allá de tener una misma tasa de inflación o de interés, por ejemplo. Implica adoptar regulaciones o estructuras económicas del país al cual se quiere “imitar”, que por definición es eficiente. De hecho, el crecimiento que tuvieron los países más atrasados en su incorporación a la Unión Europea prueba lo anterior.

Los principales costos de dolarizar son, por un lado, la pérdida del instrumental cambiario como herramienta de ajuste para el país (especialmente si los precios y salarios no son flexibles, como es el caso chileno), y por otro lado, la ausencia de la política monetaria (un Banco Central autónomo), válida en el corto plazo.

En síntesis, conviene empezar a discutir en serio una dolarización en nuestro país, analizando sus beneficios y costos, sin descartarla per sé, como suele ocurrir. Resulta una muy buena idea –no nueva, por cierto– para que nuestro país en relativamente poco tiempo gane una real competitividad y eficiencia, a la altura de las ligas mayores.

Al final, nuestro PIB per cápita va a reflejar necesariamente esta mejor situación.

Las repúblicas de Banana y Eficiente

Había una vez, dos países, las repúblicas de Banana y Eficiente, muy distintos entre sí. El primero presentaba una economía agrícola básica poco abierta y sin mucho valor agregado. El segundo, en cambio, paulatinamente se fue haciendo más productivo, relacionado con el mundo globalizado. En resumen, era más competitivo y eficiente, con una institucionalidad que funcionaba relativamente bien, buen nivel de infraestructura y su capital humano más capacitado. Dicha eficiencia la podía “sentir” un turista que visitara ambos países: su dinero le rendía mucho más en Bananero que Eficiente, donde todo tipo de servicio no transable era “barato”: alojamientos, comidas, diversión, cortes de pelo, ropa hecha localmente y otros.

La república de Banana se dio cuenta que se estaba quedando atrás y empezó agresivamente a hacer cambios importantes, siguiendo el modelo de Eficiente. Con el correr de muchos años, su moneda –del dólar bananero– se fortaleció. La brecha en el precio de los servicios no transables entre ambas repúblicas era más pequeña que la de años atrás…era lógico pensar que esto pasaría. Incluso, ahora, Banana tenía un sector exportador más desarrollado, que gracias a los avances del país podía competir mejor en el exterior. A pesar de enfrentar una moneda más apreciada, a ningún exportador de este país se le habría pasado por la mente volver atrás, cuando su tipo de cambio era mayor.

Pero con el tiempo estas cosas se fueron olvidando, y los exportadores se pusieron nerviosos con la moneda muy fuerte. “Tenemos ingresos en dólares y costos en moneda local, y perdemos competitividad”, decían, olvidando que esencialmente la productividad es la que determina dicha competitividad.

El ministro de Hacienda de la república de Banana manifestó que un crédito en moneda local del Gobierno haría que el dólar se fortaleciera frente al dólar bananero, dando una señal a los exportadores. La medida difícilmente revertiría todo el proceso que durante años venía haciendo Banana. Su capital humano se estaba revalorizando, y probablemente lo seguiría haciendo. La visión contable del ministro –de entradas y salidas de divisas, de diferenciales de tasas y otras– probablemete era correcta en el cortísimo plazo, pero no estaba considerando la fuerza que sustentaba la moneda más fuerte, que decía que su país valía más en el contexto mundial.

A veces, los árboles impiden ver el bosque.

Uno de colección

El artículo que aparece en la foto (hacer clik sobre ella para leerlo) es uno de esos que merecen ser guardados. Explica la naturaleza de la riqueza de las naciones y, entre otros aspectos, el por qué el PIB no capta en su integridad el principal factor productivo de un país: su gente.

¿Del Big Mac al iPod?

En Hong Kong se puede comprar el iPod más barato, con sólo US$148 dólares, señala un estudio de un banco australiano. Dicho estudio busca comparar las monedas y el poder de compra en 55 países. Inmediatamente nos recuerda la medición del índice Big Mac realizado por The Economist. Pero, ¿será lo mismo?

Los resultados del informe muestran que el iPod Nano de 4 Gb cuesta US$149 en Estados Unidos, US$370 en Brasil (el lugar más caro) y US$294 en Chile. Si bien hay efectos de aranceles aduaneros e impuestos que pueden distorsionar el análisis, estas cifras estarían mostrando implícitamente que la moneda local estaría muy apreciada en Brasil y Chile. ¿Y es eso correcto?

No sería correcto comparar los resultados de este estudio con los aparentemente parecidos índices Bic Mac. La gran diferencia entre ambos es el tipo de producto elegido: el iPod es 100% transable, mientras que una parte importante de los componentes del Big Mac incluye elementos no transables, destacándose la mano de obra local. Es este elemento no transable el que, con todas las observaciones que puede tener una aproximación como ésta, mostraría una mejor estimación del desajuste cambiario en los países. De hecho, las mediciones del Big Mac señalan permanentemente que nuestra moneda sigue depreciada, y no apreciada.

Al parecer, el Big Mac no será destronado.

Un salvavidas para Bachelet

Los magros resultados mostrados por la encuesta Adimark no han pasado desapercibidos para el Gobierno, como quizás ocurrió con alguno anterior, en los que era recurrente escuchar que no se trabajaba en función de las encuestas. La aprobación ciudadana a la gestión presidencial bajó a un preocupante 35,3% y seguramente –tal como en una guerra– las reuniones en el salón de las decisiones ya no son tan triviales.

¿Qué hacer? Difícil, si no se quiere caer en análisis muy generales del tipo “mejorar la gestión” o “hacer que el país crezca más” –por dar algunos ejemplos– y que en el ámbito empresarial equivaldrían a decirle al director de la empresa que “la compañía debe mejorar sus márgenes”. La gran pregunta es cómo revertir esta situación, con pocas ideas centrales, pero específicas a la vez, y sin ceder a tentación para caer en el populismo, un caro antídoto de cortísimo plazo.

A riesgo de caer en las mismas generalidades, algunas sugerencias:

Existe consenso en que la caída en la aprobación está asociada con la gestión del Gobierno. El Transantiago es el caso símbolo. Por lo tanto, en lo inmediato Bachelet debería tener claros que proyectos en carpeta son los que poseen consenso con la oposición y acelerar su aprobación en el Parlamento; cuáles podrían tener un acuerdo, y hacer el lobby apropiado; debería también dejar encima de la mesa proyectos del tipo sistema binominal, difíciles de llegar a acuerdo, pero que con una buena estrategia comunicacional se pueden obtener importantes dividendos, en lo que a frío cálculo político se refiere.

El nuevo escenario de mayor gasto fiscal puede ser una buena oportunidad para usarlo eficientemente (una generalidad, es cierto), sin necesariamente abarcar las casi ilimitadas áreas, sino enfocarse en las que mayor efecto tienen en los más pobres. En este sentido, en lo que queda de su mandato, Bachelet debería esforzarse por reasignar el gasto social en los quintiles de menor ingreso, un cambio necesario cuyo timing viene como anillo al dedo (ver http://comopiensasves.blogspot.com/2007/08/la-magia-s-existe.html).

Finalmente, centrarse en los problemas que mayor insatisfacción causan en la gente (otra generalidad): el Transantiago, el empleo y la delincuencia. Los entendidos han dado varias ideas concretas en todos estos casos. Habría que empezar a analizarlas en serio, seleccionarlas y jugársela.

Tipo de cambio y competitividad

La paulatina caída del dólar ha preocupado a los exportadores y a la Presidenta. El valor de la divisa pronto se acerca a la “barrera psicológica” (frase cliché del momento, sin mayor sustento) de los $500. “No es un tema que nos deja indiferentes”, dijo ayer Michelle Bachelet, mientras los exportadores llamaron a tomar medidas para hacer subir el dólar, como si éstas tuvieran un real soporte en el mediano plazo.

Todas estas declaraciones indirectamente nos dicen que un dólar alto es bueno para el país, ya que, entre otros aspectos, fortalecería la competitividad del sector exportador, motor del crecimiento.

Pero una reflexión con respecto a la competitividad (y teniendo en cuenta que existe una diferencia entre el tipo de cambio nominal peso-dólar y el tipo de cambio real): éste es un concepto que se debe aplicar a todos los sectores productivos, no sólo a las exportaciones. Cabe destacar que el sector transable (donde están las exportaciones) representa 1/3 de la economía de nuestro país, y el sector no transable los 2/3 restantes. Un dato interesante es que el sector no transable es el intensivo en mano de obra.

Se tiende a pensar que un tipo de cambio real bajo le resta competitividad al sector exportador y al país como un todo. Esto en general es falso en el mediano y largo plazo. Hay que entender las causas que están detrás de una caída en el tipo de cambio real: si la causa es que el país ha ganado productividad, la caída en el tipo de cambio real es el resultado de una economía más (y no menos) competitiva.

El avance que ha tenido nuestro país se debe reflejar en una moneda más fortalecida en relación a las economías desarrolladas, asociado a un tipo de cambio real más bajo por este efecto. Es precisamente la mejor infraestructura del país (puertos, vías, transporte, etc.) y su mejor institucionalidad, entre otros aspectos, lo que permite a los exportadores ser más competitivos. El tipo de cambio real más bajo es un reflejo de eso. Pero eso no se registra contablemente y los menores ingresos derivados de la “desfavorable” conversión peso-dólar nublan el análisis.

Del peso al dólar chileno, una reforma monetaria sugerida

Cuando una vendedora de Beijing me preguntó sobre la moneda de mi país y el cambio de ésta versus el Yuan (o Remimbi), le contesté que aproximadamente $70 equivalían a 1 Yuan. Su reacción daba que pensar: algo sorprendida y con una expresión que reflejaba que mi moneda en realidad valía poco. Algo parecido le ocurrió a un amigo cuando él le comentó a un estadounidense que cerca de $700 (de aquel tiempo) podían comprar US$1.

Pero lo curioso es que en el primer caso, en realidad un chileno medio gana más que su par chino, corregido por paridad de poder de compra. El punto es que la conversión no nos favorece porque el “corte” que le damos a nuestra moneda como unidad de medida en relación a las demás es la menor denominación disponible, es decir, $1.

En nuestro país prácticamente no se puede comprar algo con $1 ó $5. Para efectos prácticos, la unidad mínima relevante probablemente sea la moneda de $10. Entonces, una reforma monetaria sugerida: que los actuales $1.000 se conviertan en una nueva moneda chilena (¿dólar chileno?), divisibles en 100 centavos equivalentes cada uno a $10 que conocemos hoy. Así, nuestra moneda se transaría, por ejemplo a aproximadamente CH$0,5 por dólar o 14 Yuanes por CH$1.

En estricto rigor, el ejercicio aritmético anterior no tendría efecto real en el desempeño del país y sus cuentas macro, pero dicha conversión elevaría psicológicamente la moneda chilena a una posición más importante, dejando de ser “tan tercermundista”.

La idea no es nueva: Milton Friedman ya la había propuesto hace más de treinta años con el fin de combatir la inflación. Una sugerencia que hoy día puede tener una segunda aplicación, dentro de un nuevo contexto.

¿Desplazará China a Estados Unidos?

La importancia que ha tomado China en el contexto mundial se va haciendo cada vez más evidente. Con más de 1.300 millones de habitantes (21% de la población del mundo), ya para el año 2004 se ubicaba en la segunda posición dentro de los países con mayor producción (PIB corregido por Paridad de Poder de Compra o PPP): US$7.642 billones, un 65% de lo que produce Estados Unidos (ver estadísticas en http://comopiensasves.blogspot.com/2007/09/algunas-cifras-importantes-sobre-china.html).

Lo relevante de lo anterior es que claramente China aún no alcanza su máximo potencial, mientras que Estados Unidos ya es un país desarrollado. En este sentido, las tasas de crecimiento chinas juegan a su favor.

Pero, ¿desplazará China a Estados Unidos como potencia económica? Un antecedente interesante a analizar es el ranking de los países con mayor PIB per cápita corregido por PPP. Los primeros cinco lugares son los siguientes (cifras del año 2004, referencia Estados Unidos = 100, fuente: The Economist):

1) Luxemburgo: 176,3, con 0,5 millones de habitantes.
2) Bermuda: 174,5, con 0,1 millones de habitantes.
3) Islas Caimán: 156, con 0,1 millones de habitantes.
4) Estados Unidos: 100, con 297 millones de habitantes.
5) Noruega: 96,9, con 4,6 millones de habitantes.

Note que los tres países que se ubican antes de Estados Unidos en el ranking suman menos de 1 millón de habitantes, esto es, un 0,3% de la población de Estados Unidos. Por lo tanto, hay que tener cuidado con la lectura de dicho ranking, ya que con una alta probabilidad Estados Unidos posee una población mayor al millón de personas con un PIB per cápita muy superior a Luxemburgo.

Sin corregir por PPP también se ve que hay varios países con un PIB per cápita superior al de Estados Unidos (que ocupa el 9° lugar en este ranking), pero ninguno de ellos supera los 10 millones de habitantes. Ésta es precisamente la gran ventaja o el sobresaliente valor de Estados Unidos: mantener un alto promedio de PIB per cápita (proxy del estándar de vida) para sus casi 300 millones de habitantes.

¿Qué tiene que ver esto con el avance chino? Mucho. Probablemente China desplace a Estados Unidos como la primera economía mundial, pero en términos de bienestar o PIB per cápita, el desafío es infinitamente mayor porque la ventaja de Estados Unidos sobre China supera las cinco veces. Una brecha muy difícil de disminuir y prácticamente imposible de superar, dadas las magnitudes involucradas.

En el desarrollo chino, el tamaño sí importa, constituyendo una ventaja y desventaja a la vez.

La paradoja de Beijing

Resulta curioso comparar Santiago con Beijing, la capital del país más poblado del mundo. Cifras al año 2004 (fuente: www.demographia.com) muestran que los habitantes de Santiago y Beijing son 5.425.000 y 11.250.000 personas, respectivamente. A priori uno podría pensar que los ciudadanos de Beijing viven más apretados, pero no es así. La superficie de Santiago asciende a casi 65.000 hectáreas, mientras que la de Beijing 304.300 hectáreas, es decir, la capital china es unas 4,7 veces Santiago. Lo anterior tiene implícito que la densidad (habitantes/hectárea) de Beijing es mucho menor que la de Santiago: 37 versus 84.

Para los que estudian economía urbana el dato de la densidad debería llamar la atención. En general, se establece que existe una relación negativa entre densidad y PIB per cápita…relación que no se estaría dando en Beijing, en comparación con Santiago y otras ciudades del mundo.

¿Qué esperar para Beijing? Es impresionante ver cómo esta ciudad crece. Por otra parte, también existe una gran migración desde el campo a la ciudad: de las cifras de The Economist (edición 2007), se puede deducir que aproximadamente el 1,9% de la población migró a la ciudad en ultimo año, es decir, unos 25 millones de habitantes (algunos estudios hablan de 40 millones), donde seguramente Beijing capta una parte importante de dicha migración (de hecho, se habla que la población actual es de unos 15 millones de personas). Lo que ocurra finalmente con la densidad dependerá de cuál efecto es mayor, pero sería razonable esperar que la densidad aumente hasta algún equilibrio.

Algunas cifras importantes sobre China (2ª parte)

A continuación se presentan cifras comparativas relativas al capital humano en China, Estados Unidos y Chile, respectivamente (fuente: The Economist, en base a datos del año 2004):

1) Edad media (en años): 32,6, 36,1, y 30,6.

2) Porcentaje de alfabetismo en población adulta: 90,9%, 99% y 95,7%.

3) Esperanza de vida hombre-mujer (en años): 70,8 – 74,6, 75,2 – 80,6 y 75,5 – 81,5.

4) Índice de desarrollo humano: 75,5, 94,4 y 85,4.

5) Porcentaje de la población como fuerza labora: 57,8%, 50,9% y 39,7%.

6) Tasa de desempleo: 4,2%, 5,5% y 7,8%.

7) Porcentaje de la población que vive en la ciudad: 40,5%, 80,8% y 87,7%.

No hay que olvidar que finalmente los equilibrios se dan.

Algunas cifras importantes sobre China (1ª parte)

Dada la cada vez más relevante presencia del gigante asiático, algunas cifras para considerar son las siguientes (fuente: The Economist, en base a datos del año 2004):

1) China es el país más poblado del planeta con unos 1.313 millones de habitantes, equivalente a 21% de la población mundial. Estados Unidos tiene 297 millones de habitantes.

2) En términos de superficie, China es el tercer país más grande del mundo con casi 10 millones de km2 (el primero es Rusia con 17 millones de km2). Estados Unidos posee 9,3 millones de km2, Chile 0,76 millones de km2 y el mundo 149 millones de km2.

3) El PIB de China, Estados Unidos y Chile es de US$ 1.932 billones, US$ 11.712 y US$ 94 billones, respectivamente. El PIB mundial es de unos US$ 41.250 billones. Estados Unidos ocupa el primer lugar, mientras que China se ubica en el sexto.

4) Si el PIB de China se corrige por Paridad de Poder de Compra (PPP), alcanzaría los US$ 7.642 billones, ocupando el segundo lugar de las economías más grandes del mundo.

5) El PIB per cápita de China, corregido por PPP, es de 14,9 puntos (cifra de referencia: PIB per cápita de Estados Unidos es de 100 puntos).

6) China importa el 2% de la energía que consume: produce 1.381 millones de toneladas de energía equivalente (TOE) y consume 1.409 millones de TOE. Estados Unidos importa el 28% de su consumo energético: produce 1.631 millones y consume 2.281 millones de TOE. En términos de kg de petróleo equivalente, el consumo por habitante en China es de 1.094 al año mientras que el de Estados Unidos es de 7.843 millones.

El canto de la lluvia

Al gris cielo de Beijing se sumó una lluvia intermitente. Con algo más de 20 grados, nos sentíamos algo extraños, mas a la gente local parecía no importarle este evento. Decidimos comprarnos unos paraguas e ir a caminar cerca del hotel.

Teníamos un destino claro al que queríamos llegar, carecíamos de un mapa y los signos de la escritura china no nos decían demasiado. Le pregunté a una joven china si podíamos llegar a pie a cierto lugar. Me contestó que no, y que debíamos tomar un taxi. Ella amablemente se ofreció para hacernos parar uno.

El tránsito en esta ciudad de 16 millones de habitantes es algo desordenado. A pesar de contar con grandes avenidas bien señalizadas, los automovilistas a duras penas respetan los semáforos y las numerosas bicicletas conviven con ellos en este caos armonioso. Para el peatón, afortunadamente la velocidad media se convierte en un aliado.

La escasa disponibilidad de taxis nos hizo estar bajo la lluvia por mucho tiempo. La pobre joven china, al igual que muchos otros, no estaba preparada para el agua: vestía una polera, falda y sandalias. Le convidé mi paraguas y juntos esperamos el taxi. El canto de la lluvia sobre mi paraguas se intensificó. Le dije que no era necesario que tuviera que seguir mojándose, pero ella insistía en completar su misión. Su interesante respuesta en estas adversas condiciones daba para pensar: “You are welcome”.

Al final logramos que un auto particular nos llevara por “fifty Remimbi” (RMB o Yuan), algo menos de US$ 8. Barato. Agradecí a la joven china su amabilidad y le ofrecí mi paraguas como regalo. Lo rechazó categóricamente. A pesar de haber olvidado su nombre (que sonaba algo así como Keiko), no será tal con sus honestas palabras de bienvenida a un país extraño.

El taxista pirata nos llevó al lugar indicado. Mientras juntábamos los billetes para pagarle, él vio que tenía uno de 20 RMB (Remimbi) en mi mano, por lo que dijo (en chino) que eso era suficiente. Deducimos que el precio acordado no era “fifty”, sino “fifteen”.

No se puede generalizar a partir de dos experiencias, pero ciertamente lo expresado en esta nota es parte de los buenos recuerdos de mi estadía en Beijing.

La pura y santa Verdad

Personalmente nunca he creído ese razonamiento que dice que la verdad es relativa, que nadie es dueño de la verdad absoluta. Casi todos creen que así es.

Como concepto, la verdad no es como la belleza. Esta última sí que es subjetiva y depende de los ojos con que se mire. La Verdad, por definición, es precisamente eso, una verdad, lo contrario de una falsedad o algo erróneo. Por lo tanto, es única e identificable en la mayoría de los casos. Tampoco es un dogma, ya que por los atributos antes expuestos, La Verdad por sí sola tiene sustento, defensa y no necesita de adherentes para ser validada.

Ahora, ciertamente que se puede dudar de algunas verdades en las que uno cree. Y desde cierto punto de vista probablemente esto sea un ejercicio sano, porque las experiencias, conocimientos o sucesos pueden llevar a fortalecer dichas verdades o simplemente darnos cuenta de que no eran tales. Pero si ocurre lo segundo, lo lógico sería abrazar esta nueva verdad, que racionalmente destruye la anterior y armoniza con todo lo demás. Filosofar en el azaroso camino intermedio no tiene sentido.

No sé si este artículo debe permanecer en este blog. Es una abierta reflexión en una fría noche de invierno, mientras mi clan duerme.

¿Navarro Presidente?

La semana pasada fue redonda para el senador Navarro: muchas fotos y artículos en la prensa nacional. Incluso algunas bromas señalaron que, a pesar de los puntos en su cabeza producto del golpe recibido por un carabinero, ganó puntos en las encuestas. Puede ser.

Pero al margen de lo anterior, el nombre del senador empieza a ser considerado por algunos como una carta presidencial del área socialista. De hecho, él mismo manifestó en algún minuto que no descarta dicha opción: la esencia de un verdadero político, como alguien comentó. La personalidad también lo acompaña: gran poder de persuasión, su título de “díscolo” y su discurso populista fácilmente resultan atractivos.

"¡Una locura!", dirán algunos. Probablemente, pero a muchos de los que están en total desacuerdo con el senador, precisamente por este hecho, les favorecería que dicha idea fuera ganando adherentes.

Independiente del rating de las encuestas, lo que más le conviene a Piñera es enfrentarse a un candidato que sea su polo opuesto, con ideas y programas de Gobierno totalmente distintos. Navarro calza como anillo al dedo. Los otros eventuales candidatos -Alvear, Insulza o Lagos- son sustitutos más cercanos, y en consecuencia, el grado de indecisión en el electorado es mayor.

Esta sería la razón de fondo por la cual el senador, voluntariamente u obligado, no insistiría más en una eventual candidatura…a menos que se independizara de la Concertación, lo que constituiría una nueva movida en el tablero del ajedrez político.